¿Por qué sigue cayendo el dólar en Colombia? Un experto explica el papel de la balanza de pagos
Aunque factores como el petróleo, la Reserva Federal o el contexto político influyen en la tasa de cambio, un docente de la Universidad de América señala que la explicación también está en el ingreso constante de capital extranjero al país.
La caída del dólar en Colombia suele asociarse con factores externos como el precio internacional del petróleo, las decisiones de la Reserva Federal de Estados Unidos o la incertidumbre política. Sin embargo, para José García Guzmán, docente del programa de Economía de la Universidad de América, el análisis debe comenzar con una pregunta diferente: ¿por qué siguen entrando tantos dólares a Colombia?
Según el académico, el dólar es un precio más dentro del mercado y, como cualquier otro, depende del equilibrio entre la oferta y la demanda. En ese sentido, cuando aumenta la cantidad de divisas disponibles en el país, su precio tiende a disminuir.
La balanza de pagos, una pieza clave para entender el comportamiento del dólar
García Guzmán explica que uno de los indicadores menos visibles en el debate público, pero más importantes para comprender la tasa de cambio, es la balanza de pagos.
De acuerdo con cifras del Banco de la República, durante el primer trimestre de 2026 Colombia recibió US$3.794 millones en inversión extranjera directa, mientras que la inversión de cartera alcanzó US$4.819 millones, de los cuales US$4.739 millones fueron destinados a títulos de deuda pública y privada colombiana.
Estos recursos ingresan al país en dólares y, para convertirse en inversiones locales, deben cambiarse por pesos colombianos, incrementando la oferta de divisas y generando presión a la baja sobre la tasa de cambio.
Tasas de interés altas mantienen atractivo al mercado colombiano
El economista señala que Colombia continúa ofreciendo tasas de interés superiores a las de muchas economías desarrolladas, situación que resulta atractiva para inversionistas internacionales interesados en obtener mayores rendimientos.
Mientras el Banco de la República mantiene una política monetaria restrictiva para controlar la inflación, los activos financieros denominados en pesos siguen ofreciendo condiciones competitivas frente a otros mercados.
Según el análisis, este comportamiento responde tanto a la confianza en la economía como a decisiones de rentabilidad por parte de los inversionistas.
La caída del dólar no depende de un solo factor
El docente aclara que la evolución del dólar no puede atribuirse exclusivamente a los flujos de inversión.
También influyen variables como:
- El precio internacional del petróleo.
- Las decisiones de política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos.
- La percepción de riesgo sobre Colombia.
- La situación fiscal del país.
- El comportamiento de los mercados internacionales.
No obstante, considera que dejar por fuera el efecto de los ingresos de capital impediría comprender una parte importante del comportamiento reciente del mercado cambiario.
La inflación seguirá siendo determinante
El análisis también destaca que diversos centros de estudios económicos, entre ellos ANIF, consideran que la evolución de la inflación será clave para las próximas decisiones del Banco de la República.
Si las tasas de interés permanecen relativamente elevadas durante más tiempo, Colombia podría seguir siendo un destino atractivo para la inversión financiera internacional, favoreciendo la entrada de divisas y fortaleciendo al peso colombiano.
Sin embargo, el experto advierte que esta tendencia puede cambiar rápidamente ante factores como una reducción acelerada de tasas de interés en Colombia, modificaciones en la política monetaria estadounidense, un deterioro de las cuentas fiscales o un aumento de la percepción de riesgo.
Una nueva forma de entender la tasa de cambio
Para José García Guzmán, el análisis sobre el comportamiento del dólar debería comenzar con una pregunta distinta.
Más allá de cuestionarse por qué baja el dólar, propone entender por qué continúan ingresando importantes flujos de capital al país, ya que buena parte de la respuesta se encuentra en la balanza de pagos, los movimientos de inversión internacional y las decisiones de política monetaria que mantienen a Colombia como un mercado atractivo para los inversionistas.